Hasil sekuriti

Keuntungan adalah salah satu konsep utama dalam teori pelaburan. Prinsip umum menilai keberkesanan setiap pelaburan dapat dirumuskan sebagai berikut: "Semakin tinggi risiko, semakin tinggi hasilnya." Pada masa yang sama, pelabur berusaha untuk memaksimumkan keuntungan portfolio portfolio dalam pemilikannya, sambil meminimumkan risiko yang berkaitan dengan pemilikan tersebut. Oleh itu, untuk dapat menggunakan kenyataan ini dalam amalan, pelabur mesti mempunyai alat yang berkesan untuk penilaian berangka kedua-dua istilah - kedua-dua risiko dan pulangan atas pelaburan. Dan jika risiko, sebagai kategori kualitatif, sangat sukar untuk diformalisasi dan kuantifikasi, keuntungan, termasuk hasil sekuriti dari pelbagai jenis, boleh dianggarkan walaupun oleh orang yang tidak mempunyai pengetahuan khusus yang besar.

Hasil sekuriti dalam intinya mencerminkan perubahan peratusan nilai sekuriti untuk jangka waktu tertentu. Sebagai peraturan, tempoh perakaunan bagi menentukan hasil adalah satu tahun kalendar, walaupun masa yang tinggal sebelum akhir edaran kertas kurang dari satu tahun.

Teori pelaburan membezakan beberapa jenis keuntungan. Sebelum ini, tanggapan mengenai keuntungan semasa sekuriti telah digunakan secara meluas. Ia ditakrifkan sebagai nisbah jumlah kesemua bayaran yang diterima oleh pemilik sepanjang tahun kerana memiliki bungkusan sekuriti, kepada nilai pasaran aset tersebut. Jelas sekali, pendekatan ini boleh digunakan hanya untuk saham yang mana dividen boleh dibayar (iaitu, terutamanya saham pilihan) dan bon yang dikenakan faedah yang melibatkan pembayaran kupon. Dengan kesederhanaan yang jelas, pendekatan ini mempunyai satu kelemahan penting: ia tidak mengambil kira aliran tunai yang dihasilkan (atau boleh dibentuk) dengan menjual di pasaran sekunder atau membayar balik aset paling asas oleh penerbit. Jelas sekali, sebagai peraturan, walaupun nilai muka bon jangka panjang jauh lebih besar dari jumlah semua pembayaran kupon yang dilakukan di sepanjang tempoh peredarannya. Di samping itu, pendekatan ini tidak berkenaan dengan instrumen kewangan biasa seperti bon diskaun.

Kesemua kelemahan ini dikurangkan daripada penunjuk lain keuntungan - hasil sehingga kematangan. Dengan cara ini, perlu dinyatakan bahawa penunjuk ini ditetapkan dalam IAS 39 untuk mengira nilai saksama sekuriti hutang. Berikutan piawaian antarabangsa, pendekatan serupa menggunakan kebanyakan sistem perakaunan kebangsaan negara-negara maju.

Penunjuk ini adalah baik dengan mengambil kira bukan sahaja pendapatan tahunan berupa pendapatan daripada pemilikan aset, tetapi juga hasil sekuriti yang pelabur menerima atau menerima kurang daripada diskaun yang diterima atau premium yang dibayar apabila memperoleh aset kewangan. Dan, jika pelaburan jangka panjang, diskaun atau premium sedemikian dilunaskan sepanjang tempoh yang selebihnya sampai kematangan keselamatan. Pendekatan ini adalah mudah jika perlu untuk mengira, katakan, hasil bon kerajaan, yang dalam kebanyakan kes adalah jangka panjang.

Dalam menghitung hasil hingga kematangan, pelabur mesti menentukan dirinya sebagai parameter penting sebagai kadar pulangan yang diperlukan. Kadar pulangan yang diperlukan adalah kadar modal yang dilaburkan, yang, dari perspektif pelabur, mampu membayar ganti rugi untuk semua risiko yang berkaitan dengan pelaburan dalam aset tersebut. Oleh itu, penunjuk ini menentukan sama ada bon yang dikenakan faedah didagangkan di pasaran pada harga yang lebih rendah atau lebih tinggi daripada nilai nominal. Jadi, sebagai contoh, jika kadar pulangan yang diperlukan adalah lebih tinggi daripada kadar kupon tahunan, maka pelabur akan berusaha untuk mengimbangi perbezaan ini dengan mendiskaunkan nilai muka bon tersebut. Sebaliknya, jika kadar pulangan yang diperlukan adalah di bawah kadar kupon tahunan, maka pelabur akan bersedia untuk membayar penjual atau penerbit bon itu jumlah yang melebihi nilai nominal keselamatan.